十年全胜战绩的真相：一个基金经理与84亿资金的“常识革命”

2020年，当市场还沉浸在科技股的狂欢中时，一位基金经理通过深度调研发现了一家互联网券商的“隐秘增长点”：它的基金代销业务正以低费率、高粘性的模式颠覆传统渠道，且手握海量用户数据。

尽管静态估值不便宜，李博仍果断重仓。 几年后，这家公司利润持续爆发，成为他组合中超额收益的核心来源之一。

这个故事的主角是大成基金股票投资部副总监李博，而他的代表作大成精选增值混合（090004），刚创下了一项全市场唯一纪录：连续十年（2015-2024）跑赢沪深300指数。

沪深300是什么？ 它涵盖A股流动性最好的300只“核心资产”，是衡量市场表现的黄金标尺。 十年间，A股历经牛熊更替：2015年股灾、2016年熔断、2018年贸易战熊市、2020年疫情冲击、2022-2023年震荡市……主动权益基金业绩两极分化，多数产品昙花一现，而大成精选增值每年都稳稳跑赢基准。

李博的“武器”并非择时或押注赛道。 他的股票仓位长期钉在80%-90%，几乎不做高频调整，超额收益几乎全部来自选股。 截至2025年一季度，基金前十大重仓股清一色是行业龙头：美的集团、中国移动、格力电器、中国海油、安琪酵母……覆盖家电、通信、能源、医药等8个领域。

这些股票的共同点是什么？李博用两条标准“筛”出它们：三年具备50%-100%成长空间，且必须是细分赛道竞争力最强的龙头。 例如他持有中兴通讯超8个季度，看中的是通信设备国产替代的确定性；持有中国海油超5个季度，源于对能源周期回升的前瞻判断。

选股之外，李博的“防守术”同样犀利。 近三年市场波动加剧，但基金最大回撤仅14%，远低于同类平均水平。 招商证券对比六次市场下行期（包括熔断和疫情影响期），发现其回撤始终小于中证偏股基金指数。

这种稳定性源于他逐步成熟的“常识投资观”。 李博的投资框架经历过三次迭代：早期（2015-2017）追逐互联网高增长，第二阶段（2018-2020）转向企业可持续能力，第三阶段（2021至今）则用生活常识规避估值泡沫。2021年某电池龙头被市场热捧时，他提出质疑：“科技制造业迭代太快，利润峰值难以维持二十年”，最终避开了后续回调。

能力圈的进化同样关键。 李博是清华大学电子工程硕士，职业生涯起步于韩国SK Telecom的通信技术岗。2011年加入大成基金后，从TMT研究员成长为全市场“猎手”。 如今他的组合中，消费+TMT占比超50%，医药配置逐年提升。

撑十年纪录的还有平台力量。 大成基金作为“老十家”公募之一，近5年、3年权益收益在同类中排名第一（海通证券）。 团队内部培养机制成熟，李博与徐彦、刘旭等不同风格的基金经理形成互补，投研文化强调“对企业底层价值的共识”。

管理规模印证了市场认可。 李博在管公募规模38亿，叠加46亿社保组合，总规模84亿。 但对比其持股分散度（前十大重仓占比59%）和行业覆盖广度（单行业上限35%），策略容量仍未饱和。

2025年7月，李博的新基金大成洞察优势混合（024406）由招行托管发行。 招行“启明星赚系列”以严苛著称，此前仅广发、安信各一只产品入选“稳系列”，而要求更高超额收益的“赚系列”全市场独此一只。

数据揭示出持有人体验的核心：自李博2016年11月接管大成精选增值后，任意一天买入并持有2年以上，正收益概率达100%；持有3年平均收益达40.2%，远超沪深300的9.8%。

换手率的变化是李博成熟的缩影。 管理初期年化换手率接近200%，2024年已降至不足100%。 持仓周期拉长的背后，是他对“拿得住”的坚持，前十大重仓股中，半数持有超5个季度。